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Trader Joe乘Avalanche Rush东风登顶

雪崩协议Fans雪崩协议Fans  •  2021-10-29
Trader Joe成为Avalanche TVL最高的AMM

作者:John & Genevieve

披露:Delphi Ventures和我们团队的成员投资了JOE和AVAX。本声明旨在披露任何利益冲突,不应视为购买任何代币的建议。本内容仅供参考,请勿仅以本内容为依据作出任何决定。本内容并非投资建议。

Trader Joe乘Avalanche Rush东风登顶        Trader Joe乘Avalanche Rush东风登顶

Trader Joe成为Avalanche TVL最高的AMM

Avalanche AMM市场份额分布(按TVL)

数据截止2021年10月5日

来源:DeFiLlama

重点内容

在Avalanche宣布推出覆盖整个生态的流动性挖矿奖励计划后,资金大量涌入,Aave、Curve等主流DeFi应用确认将部署Avalanche。消息发布后的一个月内,Avalanche的日活用户增长了约4倍,并在持续吸引更多用户。

Trader Joe是Avalanche的一家AMM(自动做市商)。它的启动很容易让人想到SushiSwap:以社群为优先的Trader Joe有计划有预谋地从它最大的竞争对手穿山甲那里抢走了流动性。8月前,穿山甲已稳坐Avalanche AMM的头把交椅长达六个月,占据了DEX市场的95%,而Trader Joe启动后,穿山甲很快败下阵来,Trader Joe在两个月的时间里抢占了DEX市场的75%。

Curve在启动后的2天内就抢走了Trader Joe 15%的市场份额。由于Avalanche此前并没有高效的稳定币兑换AMM,Curve的价值得到了进一步的凸显。

Trader Joe将提供价值2000万美元的流动性挖矿奖励,包括1000万美元的JOE代币和1000万美元的AVAX代币。Curve和Aave的流动性挖矿奖励也已上线,Curve的总奖金为2000万美元,Aave的总奖金为5500万美元。

上个月,xJOE的质押用户获得了71.8万美元的手续费收入,市盈率约为38倍,低于Trader Joe的头号竞争对手穿山甲(市盈率54.8倍)。

昨天启动的借贷产品Banker Joe为Trader Joe注入了新动力,其TVL现已突破11.5亿美元。虽然这个数字非常可观,Trader Joe的多产品平台转型究竟是否利大于弊,还有待观察。挖矿奖励原本可以集中于一项产品,分散给AMM和借贷池之后,二者各自的奖励都会变少。

Trader Joe在短短两个月的时间里一举成为Avalanche生态最大的DEX。显然,Trader Joe的计划并不是止步于DEX,而是开发一系列借贷和挖矿产品。不过,分析Trader Joe的具体战略前,我们先来看看Avalanche这个L1协议的崛起、其吸引的流动性以及为Trader Joe提供的机会。

Avalanche Rush:挖矿奖励的盛会

8月19日,Avalanche基金会宣布推出总奖金1.8亿美元的挖矿奖励计划(目前金额已超过5亿美元)后,大量资金流入Avalanche。

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Avalanche的快速增长

日均交易净流量 流入 流出

数据截至2021年10月6日

来源:UniWhales

Avalanche基金会与以太坊的蓝筹DeFi协议开展接洽,希望它们将合约部署到Avalanche。Aave和Curve的应邀集成,证明了此举的成效,也帮助Avalanche吸引了新用户(主要为流动性挖矿用户)。

48小时内,有1.6亿美元的资产存入Avalanche,首周流入资产突破11亿美元。Avalanche不仅实现了梦幻开局,还计划成为流动性挖矿用户和DeFi用户的下个避风港。而此时Avalanche Rush计划甚至还没有正式启动。

首周过后的两周时间里,资金流入的速度有所放缓。这很可能与AVAX价格的走向相关,因为9月AVAX的价格比8月的高点下降了48%。9月24日,一位巨鲸用户将3.2亿美元的资产跨链到了Avalanche。10月第一周,Aave、Curve部署Avalanche,Avalanche Rush正式启动,但是与此同时,AVAX的新增收益远远没有达到用户的期待。

过去两个月,其他生态也纷纷推出了自己的流动性挖矿奖励计划,以期吸引新用户。逐利性资本大量涌入这些生态。但是,从活跃用户数量的变化来看,Avalanche呈现出了粘性的用户增长。

Avalanche Rush宣布后的第一个月,日活用户就增长了4倍,该月后,用户数量持续增加。Avalanche C链的次秒级交易确认速度和新跨链桥AB桥是吸引用户的主要原因。用户可以顺利流畅地将资金从以太坊跨链到Avalanche,开始新的征程。

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Avalanche活跃用户留存情况

日均唯一地址数量

日均活跃地址

数据截止2021年10月6日

来源:Ava Labs

资本的流入和活跃用户的增长与AVAX的价格有很大关系。但这种情况并不是Avalanche所独有的,所有年轻的网络都存在这种现象。一旦挖矿奖励计划结束,资本和用户的去向并不难预料(其他区块链)。此外,Avalanche缺乏创新项目,这一点可能不利于活跃用户的留存。

简单来说,如果Avalanche不能打造自己的差异化优势,一旦挖矿奖励结束,Avalanche将很难留存用户并维持目前的增长速度。

Trader Joe:Avalanche的特例

“历史不会重演,但总会有惊人的相似。”

Trader Joe的启动很容易让人想到SushiSwap:以社群为优先的Trader Joe有计划有预谋地从它最大的竞争对手穿山甲那里抢走了流动性。讽刺的是,穿山甲也是Avalanche平台的第一个AMM,而且是Uniswap v2的分叉。

穿山甲曾连续六个月是Avalanche最大的AMM,虽然那段时间Avalanche网络的活动不是特别多。8月初穿山甲还占据着Avalanche 95%的DEX市场,然而,Trader Joe通过大力改善交易UI/UX和流动性挖矿的游戏化,成功地吸引了Avalanche社群。

Trader Joe最初是SushiSwap的分叉,但它采取了差异化的策略,主要包括游戏式的用户界面和功能,例如获取收益时的音效。从表面上看,这些差异可能无足轻重,但它们增强了Trader Joe对投机人士的吸引力。梗图策略和高收益有效地帮助Trader Joe吸引并留存用户,Trader Joe在短短两个月的时间里占据了Avalanche DEX TVL的75%。

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Trader Joe成为Avalanche TVL最高的AMM

Avalanche AMM市场份额分布(按TVL)

数据截止2021年10月5日

来源:DefiLlama

Curve和Aave的流动性挖矿奖励计划均已启动,Curve的总奖金为2000万美元,Aave的总奖金为5500万美元。显然,Curve的集成会在短期内给Trader Joe带来很大压力。短短2天,Curve就拿走了Trader Joe 15%的市场份额。由于Avalanche此前没有高效的稳定币兑换AMM,Curve的价值得到了进一步的凸显。话虽如此,Trader Joe和Curve的设计不同,面向的利基市场也不同,从长期来看,二者间的直接竞争是比较有限的。

谈到基本问题,Trader Joe的市盈率高于PancakeSwap、SushiSwap、QuickSwap等其他DEX。不过,Trader Joe也比这些DEX年轻很多。JOE目前的市盈率为38.2倍,远远谈不上过高。如果Avalanche能继续吸引新的资金,Trader Joe也将从中获益。Trader Joe的头号竞争对手穿山甲的市盈率为54.8倍。由此来看,相比于PNG,JOE更加划算。

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分叉应用间的正面比较

Trader Joe和其他DEX的市盈率对比

数据截止2021年10月5日

来源:Token Terminal

Trader Joe通过产品迭代和差异化发展,一路都走得很顺利。但从SushiSwap的经验来看,这样是不够的,因为Uniswap依然占据着以太坊DEX市场60%以上的份额。UI/UX可以让产品更好,但它们不能取代为流动性提供者和交易者带来更大益处的技术创新。话虽如此,在集中流动性方面,穿山甲似乎并没有取得Uniswap那样的突破性进展。相比较而言,Trader Joe持续领先穿山甲的机会比SushiSwap超越Uniswap的机会大。

过去一个月间,Trader Joe为质押用户带来了71.8万美元的收益。和xSUSHI一样,交易手续费的5%用于市场买入JOE代币,并分配给xJOE的质押用户。这一机制创造了良性的互动,因为市场买入JOE会带来价格上行压力,从而让质押用户享受更高的收益。

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Trader Joe现金流

收入分解和价格倍数

协议收入 LP收入 近7日市盈率 近7日市销率

数据截止2021年10月5日

来源:Token Terminal

昨天启动的借贷产品Banker Joe为Trader Joe注入了新动力,其TVL现已突破11.5亿美元。虽然这个数字非常可观,Trader Joe的多产品平台转型究竟是否利大于弊,还有待观察。挖矿奖励原本可以集中于一项产品,分散给AMM和借贷池之后,二者各自的奖励都会变少。

这就提出了一个问题:用户会更喜欢挖矿奖励分散到不同产品的一站式DeFi平台,还是收益更高的专注AMM的协议呢?只有时间知道解答。

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