撰文 | 黑米，白泽研究院
2021 年是加密市场创纪录的一年，投资机构和散户都或多或少受益。对于大多数分析师和行业人士而言，2022 年将是加密资产采用率增加的又一年，无论是在其作为投资工具和通胀对冲的潜力方面，还是在其细分领域方面。
本文结合了多位加密行业人士的观点，从以下三个角度对 2022 年的趋势进行预测：
DeFi：
重塑 DeFi 行业以更好地满足投资者和监管机构的期望。
DAO 可能会更多地参与 DeFi。
我们可能会在 2022 年看到一些与 NFT 相关的交易对和收益产品。
DeFi 和区块链游戏的集成。
加密市场监管：
较小的国家可能会在加密市场监管方面处于领先地位。
预计会出现一种规范加密资产的标准化方法。
传统金融将在监管方面坚持公平竞争。
涉及链上智能合约的交易通常不符合基本的法律概念。
可能会有更多围绕 NFT 交易、游戏获利是否缴税的有趣辩论。
风险投资公司：
成熟的风险投资公司现在意识到加密是下一波技术浪潮。
投资者将主要关注放在元宇宙、Web 3、DeFi、NFT 和区块链游戏。
当前与元宇宙相关的项目需要改善社交功能才能获取更大的投资。
一个重要的问题仍然存在：风险投资基金越来越多地参与加密市场是否会使美国证券交易委员会倾向于将加密资产视为证券？
2022 年 DeFi 趋势
去中心化金融 ( DeFi ) 在 2021 年取得了惊人的发展，促进了更广泛的加密市场的增长，而加密市场又反过来影响了它。根据 Defi Llama 的数据，DeFi 领域目前锁定的总价值超过 2400 亿美元。
预计 DeFi 将在 2022 年继续扩张，DeFi 中的各个子行业也将出现可观的增长，从流动性挖矿和收益农业到去中心化自治组织 ( DAO )、去中心化交易所（ DEX ）和 DeFi+NFT。
持续增长，新用户增加
在撰写本文时，加密市场正处于低迷状态。于是一个不可避免的问题出现了：DeFi 真的能在今年增长吗？
借贷协议 EQIFI 的首席执行官 Brad Yasar 认为：“在 2020 年之后，2021 年疫情仍然影响着我们的日常生活和谋生能力，以及全球贸易/金融市场的开放。因此，大多数人开始寻求进入 DeFi 领域。此外，随着越来越多的传统银行和金融服务机构意识到，通过采用一些 DeFi 协议，他们可以更快地发展并更有效地为客户提供服务，所以我们预计 DeFi 将在 2022 年得到更广泛的采用和持续增长。”
正如 Yasar 所说的那样，疫情下的宏观经济形势使许多人开始接触 DeFi，使 DeFi 和加密市场的资本化显著增加，传统金融机构的参与度也有所增长。
同样，Swarm Markets 的联合创始人 Timo Lehes 预计，资产 Token 化、监管清晰和较低的交易成本将在 2022 年增加 DeFi 的主流采用。
“将更多现实世界的资产和金融产品（如证券）带到链上，会极大地扩展 DeFi 生态系统，吸引更多的投资者和交易者。DeFi 提供了比传统市场更多的机会，可以从更广泛的资产类型中获得收益，并赋予人们更大的自主权。”
其他行业人士预计，在 2022 年，DeFi 将在加密原住民以外的用户中流行。AllianceBlock 的首席执行官 Rachid Ajaja 就是其中之一，他认为：
“ 根据一项调查显示，全球有十分之七的财富顾问与客户进行过有关加密资产的交谈，而高盛的一项调查显示，全球大约 15% 的家族办公室对加密资产有一定的了解。但几年前并非如此。”
DeFi 监管将在 2022 年成为现实
Ajaja 还指出，目前机构采用 DeFi 面临的最大障碍之一是合规性和监管。幸运的是，预计 2022 年的 DeFi 合规有机会成为现实。例如，欧盟即将出台的加密市场监管法规 ( MiCA ) 将对 DeFi 领域产生重大影响。此外，美国 SEC 将加强审查，这需要 DeFi 协议自身改善合规性。
“为了让 DeFi 协议满足这些要求并真正感受到监管的好处，需要有效的跨境监管合作和 KYC/AML 框架。中心化的加密交易所和去中心化交易所迫切需要这些解决方案，这将有助于为加密资产提供合规的网关。在 DeFi 中，[know-your-customer, KYC] 和 [anti-money laundering, AML] 解决方案、内置 KYC 的钱包将有助于 DeFi 在未来一年增加机构采用率。”
Timo Lehes 也同意监管将在 2022 年成为关键：“好消息是，一些司法管辖区，如德国，已经使加密资产符合现行证券法。寻求吸引资金的 DeFi 项目可以在那里找到机会。随着围绕加密监管的对话在 2022 年转变为行动，我们预计将看到 DeFi 领域的重塑以更好地满足投资者和监管机构的期望。”
DappRadar 的 CDO Dragos Dunica 认为，2022 年 DeFi 面临的监管挑战可能是巨大的，但该领域已经做好了迎接挑战的准备。
“我认为 DeFi 领域将尽其所能使自己合法化，并成为 CeFi [集中式金融] 的真正竞争对手。”
产品越来越丰富
假设 DeFi 领域能够在 2022 年清除越来越多的监管障碍，那么它将能够向用户提供越来越丰富的产品。
Timo Lehes 认为：“在 2022 年，NFT 将演变为代表具有内在价值的资产，基于 DeFi 的可组合性，我们将看到一些有趣的产品。”
Lehes 认为：“我希望看到 DAO 与投资者保护、DeFi、NFT 一起，成为 2022 年加密行业的关键主题。”
2021 年加密行业最成功的项目之一是 Axie Infinity，它的日活跃用户从 4 月的 38,000 人增加到 11 月中旬的 270 万人。用户的激增也引发了 GameFi 的增长，而 DeFi 显然是其中的重要组成部分。
Dragos Dunica 认为：“我们已经看到了 Axie Infinity 和 Alien Worlds 的成功，所以我们预计游戏化金融和 P2E 机制的进一步兴起。游戏化使 DeFi 领域的用户数量创下历史新高，10 月份活跃钱包超过 200 万。预计 2022 年 DeFi 与区块链游戏会进一步集成，从而为用户提供有趣的体验。”
小节
尽管上述预测涵盖了 2022 年 DeFi 可能发生的趋势，但值得注意的是，该行业目前处于起步阶段并且正在快速增长，所以，最令人兴奋的不是预测会发生什么，而是有哪些情况没有被预测到。
2022 年加密市场监管趋势
与 2021 年一样，2022 年可能出现不同国家对加密资产的各种态度，一些国家采取有利的看法（如萨尔瓦多），而另一些国家则采取更强硬的立场（如中国）。然而，一些行业参与者估计，随着越来越多的国家和官方机构开始认识到加密资产，2022 年实施的大部分监管法规将对行业越来越有利。
与此同时，业内人士表示，监管机构将在 2022 年开始寻求监管加密行业的特定领域，其中稳定币、NFT 和 DeFi 将成为焦点。尽管加密社区的某些成员可能会对更多监管的到来感到震惊，但引入投资者保障措施最终可能对加密行业产生积极影响。
对于 2021 年的预测与实现
早在 2020 年 11 月，业内人士就预测，2021 年加密法规的实施将是碎片式的。实际情况大体如此，大多数国家似乎仍在就加密资产进行辩论与咨询，但乌克兰、古巴和萨尔瓦多等国家是例外。
此外，他们认为美国将在 2021 年推出全面的加密法规。虽然一些州已经推出了自己的全州法案，但联邦政府一直未推动实际进展。
监管可能向着更优厚的待遇迈进
DappRadar 的首席执行官 Skirmantas Januškas 在接受采访时表示，2022 年加密行业可能会继续在不同国家被采取不同的监管措施。对他来说，这主要是因为加密资产通常是由自下而上的需求驱动的。
“在经济模式脆弱、通货膨胀严重或进入全球市场机会有限的国家，这种自下而上的需求往往更大。”
CryptoUK 的执行董事 Ian Taylor 预计监管方法的差异将在 2022 年进一步体现，主要分歧是东西方之间。
“西方国家并没有在他们看到其他国家积极禁止加密市场的情况下而禁止加密市场，这表明不同的监管立场可能源于我们在世界不同地区看到的加密资产的不同用途。例如，比特币（BTC）在西方国家主要用作投资。而在亚洲和其他发展中国家，用例更倾向于支付工具，尤其是汇款。”
至于哪些国家将在 2022 年实施新的加密法规，Skirmantas Januškas 认为，加大吸引与加密相关的经济活动的将是较小的国家。
尽管一些国家可能对加密市场采取限制性措施，但行业人士估计，监管的总体趋势将是在施加保障措施的前提下更多地接受加密资产。
Etherisc 的首席法律架构师 Jan Stockhausen 认为：“就区块链技术而言，我相信监管机构很快就会意识到，基于区块链智能合约的技术确定性，可以在保护投资者和欺诈预防方面取得与遵守法规相同的效果——有时甚至可以不需要法规。这是否会最早在 2022 年发生还需拭目以待，但业内人士正在努力向监管机构宣传区块链技术带来的机遇。”
加密行业不断发展的复杂性
作为加密行业的具体领域之一，稳定币在世界各地受到关注，美国、英国和欧盟尤其致力于监管稳定币。
根据 Ian Taylor 的说法，就政策制定而言，大多数司法管辖区已经相当先进，到 2022 年可能会通过许多关于稳定币的法律。
“英国的有效稳定币发行商将被视为电子货币机构，”他说。
在欧盟，加密市场监管法规 ( MiCA ) 将为稳定币发行商推出与英国类似的待遇。在美国，监管机构在稳定币方面一直发出大量声音，总统金融市场工作组去年多次表示他们需要加强对稳定币的监督。
除了稳定币，2022 年将受到关注的另一个领域是 NFT，它现在代表了一个价值数十亿美元的行业，就像 DeFi 一样，它变得大到无法忽视。
Skirmantas Januškas 认为：“我希望看到关于 NFT 是否是证券、游戏内 NFT 物品的交易是否应该征税、玩游戏的收入是否可以被视为收入的有趣辩论。基于 P2E 的区块链游戏和游戏化金融目前占 Dapp 使用量的一半，在菲律宾等国家，它们对人均 GDP 的贡献已经可以让这些辩论开始了。”
小节
通过上述预测表明，加密行业并不是可以仅仅通过几项法规就能全面涵盖。鉴于它经常超越传统金融和法律的限制，立法者可能还需要一段时间才能完全制定法规，以提供加密行业多年来一直期待的监管清晰度。
换句话说，2022 年可能会出现一些新的法规，但不要指望加密市场的监管问题会在 12 个月内得到完全解决。
2022 年风险投资趋势
加密行业非常依赖资金。不仅是我们看到的各种 Token 发行和私人筹款形式的资金，还有投资者购买加密资产的间接资金，从而增加区块链平台及其开发商的资金价值。
过去几年我们见证了加密资金的演变，2017 年和 2019 年的首次 Token 发行 (1C0) 浪潮逐渐让位于更传统的风险投资 (VC)。2021 年有很多的传统风险投资公司和基金转向了加密和区块链，他们将关注放在元宇宙、DeFi 和区块链游戏等 Web3 垂直领域。
更多风险投资人涉足加密市场
就市场活动而言，2021 年可能是加密资产的丰收年，但对更传统的风险投资来说，这也是创纪录的一年。
根据 PitchBook 的数据，在 2021 年全年，风险投资基金向加密和区块链相关公司投资了约 300 亿美元。这是 2018 年创下的记录的四倍多，也超过了所有其他年份的总和。
这一突破性金额开创了行业新模式，300 亿美元的总额也超过了 2018 年 1C0 筹集的创纪录金额（大约在 110 亿美元至 220 亿美元之间）。鉴于 SEC 起诉 Ripple 涉嫌进行未经注册的证券发行，2022 年可能会有更多项目寻求风险投资基金进行投资。
Boolean Fund 普通合伙人兼 Guardian Circle 联合创始人的 Mark Jeffrey 认为：“成熟的风险投资公司现在意识到加密是下一个伟大的技术浪潮，就像互联网一样。他们必须投资——他们别无选择。”
“一家风险投资公司错过了下一个谷歌、亚马逊或 Facebook 将是灾难性的，尤其是当他们已经错过了以太坊（ETH）的 1C0，这可能是历史上最大的投资机会之一。因此，到 2022 年，风险投资公司的兴趣肯定会加速增长。”
在加密行业工作的分析师一致认为，今年会有很多传统投资公司首次涉足加密市场。
加密交易所 BigONE 的首席数字顾问 Anndy Lian 表示：“是的，我们将看到更多传统资金进入加密世界，特别是家族办公室和财富基金。”
目标：元宇宙、链游、NFT、DeFi
假设有更多传统投资基金和公司将参与加密市场，那么他们主要针对哪些类型的项目？
Kerner 认为：“元宇宙是目前最热门的领域，而且这一趋势很可能会延续到 2022 年及以后。但整个加密行业还处于起步阶段，每个领域的投资都应该出现增长，包括区块链游戏、L1 和 L2、DeFi 和 NFT。”
尽管 Mark Jeffrey 也暗示元宇宙将成为 2022 年投资公司的最大目标，但他认为，当前与元宇宙相关的项目需要改善平台的社交功能，这样才能真正的吸引到大资金的关注。
“如果你进入 Decentraland 的虚拟世界，你会看到 500 到 1000 人在线——但他们没有一个人在互相交流。他们都在四处游荡，看着风景，当然还有购买土地和服装配饰，但仅此而已。”
Jeffrey 预测，除非它变得更加社交化，人们能够花数小时在线交流，就像在 Twitter 和 Facebook 等社交媒体平台上那样，否则这种模式将无法维持下去。
“我希望有开发人员更关注元宇宙社交媒体，而且其中的一个产品会爆发。一旦实现，这将为 NFT 和加密市场创造数百甚至数千亿美元的巨大机会。”
与元宇宙相关联，区块链游戏很可能成为 2022 年 VC 炙手可热的另一个领域。
Jeffrey 认为：“正如 Axie Infinity 的成功，让 P2E 游戏领域似乎也很庞大。尽管游戏玩法不是很好，但它已经大受欢迎。”
监管问题
一个重要的问题仍然存在：风险投资基金越来越多地参与加密市场是否会使美国 SEC 倾向于将加密资产视为证券？因为随着风投公司购买原生 Token 来预期平台的增长，这看起来确实似乎满足了 Howey 测试。
（Howey 测试是用于确定一种工具是否符合《证券法》“投资合同”的条件：“一个人将其资金投资于某公司的合同、交易或计划，并被引导仅从发起人或第三方的努力中获得利润。”）
对于 Anndy Lian 来说，这是一个很难回答的问题，因为它取决于几个变量。
“就个人而言，对加密资产的投资人数增加并不一定意味着监管机构会将这些投资品视为证券。这取决于项目的性质，从哪些 VC 获得投资，最后他们在哪里构建协议。”
资料来源：Cryptonews、Wikipedia、Beincrypto
