前言：2022年2月17日，G20财长和央行行长会议在印尼雅加达召开。同日，金融稳定委员会新任主席Klaas Knot（现任荷兰央行行长）致函G20财长和央行行长，报告金融稳定委员会2022年的工作计划及重点。本人翻译了该信函，仅供交流。
在爆发两年后，新冠肺炎大流行继续给全球经济带来压力。新一轮的感染浪潮导致了新一轮的遏制措施，并导致各地区复苏参差不齐，通胀上升，全球债务水平创历史新高。迄今为止，全球金融体系一直能够支持经济复苏，这要归功于银行和市场基础设施的更强韧性——这得益于20国集团2008年次贷危机后的改革——以及对疫情的坚定政策回应。一个有韧性、运转良好的全球金融体系仍然是我们摆脱这场流行病、实现长期强劲、包容和可持续增长的关键。
然而，在向大流行后世界过渡的过程中促进全球金融韧性也带来了挑战。经济不确定性加剧，以及全球经济潜在的持久变化，可能会对利率和资产价格产生重大影响。金融体系还需要在管理风险的同时利用数字创新的好处，尤其是以快速发展加密资产的形式，并在向减少并最终实现净零碳排放的过渡中发挥自己的作用。进入大流行后的世界带来了对更可持续和更创新的金融形式的需求，这些形式有望为公民和社会带来实实在在的好处。但它也可能导致脆弱性，如果要充分实现它们的好处，就必须解决这一问题。
金融稳定委员会和20国集团将在确保这些过渡顺利进行方面发挥关键作用。这封信阐述了我如何看待金融稳定委员会在未来一年促进全球金融韧性的政策工作。附件提供了2022年向G20提交的FSB成果的完整清单。
支持金融市场调整以适应后COVID时代
向大流行后经济转型的道路仍然高度不确定。宽松的金融状况使偿债成本保持在较低水平，并在继续寻求收益率的过程中支撑了资产价格。但是，在当前环境下，金融体系某些部分的内在杠杆，以及多个司法管辖区不断上升的房地产和其他资产估值，已演变成为脆弱性。金融状况的迅速或无序收紧，以及发达经济体和新兴市场经济体之间这些状况的更大差异，可能会给金融稳定带来风险，包括通过波动的资本流动。
金融稳定委员会将继续密切监测和分析这些风险，并向G20通报相关问题的最新情况。
各地区的增长差异越来越大，这意味着大流行支持措施的异步解除变得越来越有可能，并有可能产生跨境溢出。在许多司法管辖区，有限的剩余政策空间限制了应对此类溢出效应的能力。要支持均衡、可持续和包容的复苏，需要认真考虑这些潜在的溢出效应以及剩余的政策空间。
作为退出（支持政策）和复苏过程的一部分，防范实体经济长期伤疤的风险也很重要。金融部门政策应解决可能削弱金融系统在中期内向经济提供融资的能力的因素，包括在跨境的基础上。这些因素包括疫情过后公司债务累积。金融稳定委员会将向20国集团报告支持更加公平、可持续和包容的全球复苏的政策考虑，以及供各国当局考虑的有效金融部门实践，以应对“新冠肺炎”伤疤的影响。这将包括7月份的中期报告和10月份的最终报告。
根据COVID的经验加强金融体系的韧性
COVID的经验，特别是2020年3月的动荡，为全球金融体系的韧性提供了重要的教训。金融体系的某些部分，特别是银行和金融市场基础设施，能够吸收(而非放大) 所带来的宏观经济冲击，这得益于20国集团次贷危机后改革。然而，主要的融资市场经历了严重的压力，公共当局需要采取广泛的措施来改善这些市场的流动性状况，并支持向实体经济提供信贷。这一经验突显了加强非银行金融中介(NBFI)部门韧性的必要性，该部门继续快速发展。
增强NBFI的恢复力提供了显著的好处，尤其是在过渡到后COVID时代的过程中。首先，也是最重要的，它将确保向经济提供更稳定的融资。NBFI部门现在几乎占全球金融资产的一半。第二，拥有多种有韧性的金融中介渠道，可以增强金融体系吸收不同类型冲击的能力。一个重要的推论是，具有韧性的NBFI部门减少了对央行非常规干预的需求。
因此，增强NBFI部门的韧性，同时保持其好处，仍然是FSB的首要任务。到目前为止，金融稳定委员会与监管标准制定机构(SSB)密切协调实施的NBFI工作计划，重点是评估和解决可能导致流动性失衡加剧的特定领域的脆弱性。正在审查的领域包括货币市场基金、开放式基金、保证金操作、债券市场流动性以及美元跨境融资与新兴市场经济体脆弱性的相互作用。金融稳定委员会将与国际货币基金组织(IMF)一道，在4月份发布一份关于新兴市场经济体跨境美元融资和脆弱性的报告。
FSB将在2022年推进其NBFI工作计划。这包括评估金融稳定委员会2017年关于开放式基金流动性错配的资产管理建议的有效性，并考虑可能需要采取哪些额外措施来解决任何已发现的缺陷。与这些努力相辅相成的是，金融稳定委员会在6月份的一次公开会议上，制定了一套系统的NBFI方法和一个从全系统角度来看有效的政策工具包。10月，金融稳定委员会将向G20峰会提交一份关于NBFI工作计划下各项举措的全面进展报告，包括金融稳定委员会和其它监管标准制定机构为解决NBFI系统性风险采取的相关举措及政策建议的主要发现。
在控制数字化风险的同时利用数字化的好处
这场流行病让人们更加关注数字创新的核心作用，这不仅是因为它为更高效、更具包容的金融提供了机遇，也是因为它可能给金融稳定带来新的风险。鉴于数字创新在金融体系中的重要性和普遍性，数字创新仍将是金融稳定委员会工作的优先领域。
使用新技术是正在进行的加强跨境支付工作的一个重要因素。这一倡议的目的是为世界各地的公民和企业带来更便宜、更快、更透明和包容的跨境支付服务，包括汇款。在20国集团加强跨境支付路线图和建立量化目标的一年基础工作之后，下一阶段的工作包括制定具体建议，对现有系统和安排进行实质性改进，以及开发新系统。所涉及的实际工作将需要全球协调、公共和私营部门的大力参与以及持续的政治支持。它还需要投资，以升级系统、流程和技术。10月，金融稳定委员会将与支付与市场基础设施委员会和其他SSB协调，提交一份关于G20跨境支付路线图的进展报告，并将报告监测路线图目标进展情况的实施方法。
金融稳定委员会还专注于解决与数字化相关的潜在金融稳定风险。2022年将受到相当大关注的一个领域是加密资产。加密资产市场正在快速发展，由于其规模、结构脆弱性以及与传统金融体系日益紧密的互联性，它们可能会对全球金融稳定构成威胁。金融稳定风险可能迅速升级，突显出对可能的政策应对措施进行及时和先发制人评估的必要性。在这次会议上，我们向大家提交了金融稳定委员会对加密资产生态系统主要组成部分(包括所谓的去中心化金融，Defi)对金融稳定构成的风险的最新评估。
从整体上解决加密资产市场新出现的金融稳定风险至关重要，以避免可能导致监管漏洞和套利的碎片化做法。金融稳定委员会扮演着跨境和跨部门协调论坛的重要角色，并正在加强这方面的工作。我们将继续与SSB合作，解决所谓的“全球稳定币”监管标准中的任何缺口或重复问题。与此同时，金融稳定委员会开始与SSB合作，审查与“无资产支持”的加密资产有关的监管问题和方法。随着加密资产市场在过去一年中迅速增长，这项额外的工作变得更加紧迫。我们将向G20通报金融稳定委员会在加密资产方面的最新工作。具体地说，金融稳定委员会将在10月份提交一份咨询报告，内容是审查金融稳定委员会2020年稳定币报告中的高级别建议，以及现有框架如何弥补发现的任何缺口。
在大流行期间，金融机构更多地使用第三方服务提供商的外包服务。虽然这可能在大流行期间提供了额外的韧性，但它也加强了有效政策的重要性，以监督金融机构对关键服务提供商的依赖。金融稳定委员会将继续其在第三方风险管理和外包方面的工作。大流行进一步突显的一个相关问题是网络风险。金融稳定委员会认识到，有关网络事件的信息对于有效行动至关重要，它将在这一领域早先工作的基础上，制定监管网络事件报告要求的最佳实践，并在10月份向G20提交一份关于其建议的报告。
应对气候变化带来的金融风险
气候变化可能给全球金融稳定带来风险，这一点现在已被普遍认识到。要想取得成效，应对此类风险的行动需要考虑到气候风险的特殊性质：它是全球性的，其原因和影响是全球性的，而且无处不在，影响着各种金融资产和合同。在此背景下，金融稳定委员会应对气候相关金融风险路线图的最终目标是确保气候风险在所有金融决策中得到适当反映。路线图支持国际协调，将国际组织和国家当局在这一领域的各种倡议的工作结合在一起。通过这样做，我们的路线图——专注于气候变化带来的金融风险——补充了G20可持续金融工作组更广泛的路线图。
金融稳定委员会今年的工作将有助于金融稳定委员会路线图的所有四大支柱：披露、数据、脆弱性分析以及监管和监督方法。更具体地说，我们正在监测并帮助支持在实现与气候有关的一致财务披露方面取得的进展。这包括支持国际财务报告准则委员会（IFRS）新的国际可持续性标准委员会(ISSB)制定及广泛采用全球基准标准，同时支持各司法管辖区和公司在实施和改进披露方面取得进展。我们将建立和加强监测气候相关金融稳定风险的分析基础，包括消除数据缺口，并在各司法管辖区使用的情景分析及该分析所需的财务指标方面与绿化金融系统网络合作。我们还通过制定应对气候相关金融风险的监管和监督方法来补充部门SSB的工作，重点放在用于宏观审慎目的的全系统方面和工具上。金融稳定委员会将在10月份向20国集团报告这些举措，在7月份报告路线图在第一年的进展情况之后。
结论
我想借此机会，在我作为金融稳定委员会主席给你的第一封信中，感谢你委托我担任这一角色，并感谢你对我的支持和鼓励。我期待着与各位以及我的金融稳定委员会其他成员合作，推动金融稳定委员会的重要工作。我感谢我的前任兰德尔·K·夸尔斯(Randal K.Quarles)在充满挑战的时期发挥了领导作用，在此期间，他进一步加强了金融稳定委员会作为各监管当局在金融稳定事务上的主要协调机制的作用。
这封信中讨论的问题强调了在向后疫情时代及以后的世界过渡期间，对金融稳定政策采取全球和跨部门方法的重要性。我们面临的许多关键金融挑战本质上是全球性的，影响着整个体系。气候风险可能是一个明显的例子，但数字化也是如此，宏观经济和利率环境可能也会发生变化。金融稳定委员会通过其全球性和跨部门的成员组成，对金融稳定采取整体的视角。在我担任金融稳定委员会主席期间，它将继续这样做，以便全球金融体系能够更有效地为强劲、可持续、平衡和包容性的增长做出贡献。
