原文标题：《Fund Manager Who Called End of Last Crypto Winter Remains Bullish》
原文作者：Joanna Ossinger，Bloomberg
原文编译：0x22D、0x9F，律动 BlockBeats
十年前，Su Zhu 与 Kyle Davies 共同创立了三箭资本，对于那时 20 多岁的两位衍生品交易员来说，这看起来是一次豪赌，但这次豪赌得到了回报。根据三箭资本网站上的信息，目前他们的投资包括比特币、以太坊、AVAX、SOL，还有 Neon 那样的 DeFi 项目，Multicoin Capital 那样的投资基金，还有 P2E 游戏 Axie Infinity。根据区块链数据分析公司 Nansen 的数据显示，三箭的区块链资产价值已接近 100 亿美元。（Su Zhu 只说他们的资产在「数十亿美元」范围内，也没有透露基金回报的相关数据。）
Su Zhu 今年 4 月刚满 35 岁，他出生于中国，6 岁时移居美国，2016 年成为了新加坡公民。他在 2018 年 12 月 21 日发了一条推特，将持续了一年的「加密寒冬」称为市场底部：「我们将很快冲出底部，让其他传统投资者困在法币中。」这是 Su Zhu 非常自豪的一件事，因为那时比特币价格约 3850 美元，今年 3 月底是 47000 美元。
2 月下旬接受 Bloomberg Markets 采访时，Su Zhu 谈了他的事业和投资理念。为便于阅读，采访经过浓缩和编辑。
彭博：你是如何进入金融领域的？
Su Zhu：我走的是一个非常典型的 pre-GFC（前全球金融危机）路线。我在哥伦比亚大学主修的是数学，然后去一家投资银行做了暑期实习，再后来成了一位全职分析师。2008 年，我在东京的瑞士信贷开始从事股票奇异衍生品交易，然后遇到了金融危机，我被解雇了。但我很幸运地在 Flow Traders 找到了一个初级交易员的职位，Flow Traders 是一家当时正寻求在新加坡扩张的荷兰 ETF 做市公司。在那里工作几年后，我去香港的一家投资银行工作了一年。最后，我和我高中以及大学的同学 Kyle Davies 共同创办了三箭资本，从事新兴市场外汇交易。我们当时只有 25 岁，在那时候创办自己的基金极为罕见，但我们看到外汇市场出现了很多市场结构的中断与改变——电子交易与语音交易、场内与场外交易。我们感受到，风险与回报都在那里。
彭博：是什么吸引你进入了 Crypto 领域？
Su Zhu：我在 2013 年初涉足了比特币，主要活动集中在中国的交易平台，包括各种套利交易。在 2017 年末，我非常清楚，仅仅从这个领域中那些年轻人的才干和精力就能看出，Crypto 将遵循互联网早期的创造与破坏周期，最终带来金融、科技、文化的范式转移。
彭博：你在三箭资本主要关注什么？
Su Zhu：衍生品交易一直是我们的主要收入来源，并将永远是我们工作的重要组成部分，还与我们的风险投资息息相关。自 2018 年以来，加密交易公司的表现都很良好，因为无论市场的好坏，它们都有资源投资于优秀人才。我们没有任何外部投资者，这使我们能够对市场时机做出非常好的决策，然后我们将其用于对整个生态系统进行持续的再投资。确保我们从市场波动中获得收入保持对团队的投资，是我的第一要务。
彭博：你认为哪些领域最有潜力？
Su Zhu：我相信阿玛拉定律，这个定律讲的是技术在短期内被高估，在长期则被低估，我认为在 Crypto 行业中尤为如此。如今，最有潜力的领域可能甚至不被认为是 Crypto 的使用案例。我很期待看到像 Avalanche 这样的可扩展 L1 公链能为用户和开发者们带来什么。当用户数达到数百万、数千万、数亿的量级后，我们甚至都无法想象可能出现怎样的网络效应和行为。人们今天使用的这些被认为属于 Web2 的大多数应用，都将被轻量、社区拥有的 Web3 技术打败。
我认为我们正在进入一个新时代，比特币成为普通人和国家的主要储备货币的潜力，比以往任何时候都要更加清晰。这不会是一次一帆风顺的旅程，但对那些踏上旅程的人来说，这会是一次超凡的旅程。
彭博：关于 Crypto 最糟糕的事是什么？
Su Zhu：加密社区之间的部族主义和激烈竞争。奥地利经济学家路德维希·冯·米塞斯预言了私人货币和技术的公开竞争，现在我们看到这种情况以一种高风险方式上演。尽管如此，当人们在这些资产中拥有很高比例的净资产时，紧张局势的加剧无可避免。而且在某种程度上，它也显示了社区的弹性，以及人们真正愿意为之奋斗的是什么。
彭博：你经常提及历史和哲学，这些话题如何对你的工作施加影响？
Su Zhu：要真正理解 Crypto，你必须理解它是对什么的回应，以及它是朝向什么的运动。对我来说，Crypto 代表了几个融合的趋势：
摆脱中心化控制，转向去中心化决策。
摆脱闭源的封闭平台，转向开源讨论。
摆脱机构所有权，转向个人所有权。
摆脱受监管资产，转向自我主权的不记名资产。
摆脱裙带资本主义，转向集体资本主义。
摆脱从创作者和粉丝那里掠夺价值的平台，转向创作者与粉丝分享价值。
我是一个自由主义者，但我也是一个自愿主义者。这意味着我不希望每个人都认同我的思考方式，我只是希望助力这样一个世界的出现——在里面有一个以自由为中心的系统。在以后的时间里，任何人都可以以他们认为合适的方式参与到这个系统。
互联网的出现是个体的首个重大胜利，第二个胜利是 20 世纪 90 年代开源点对点加密技术的发展。当时，个人端到端加密技术的存在是如此令人震惊，以至于美国官方试图将其传播视作非法出口军用级技术。
从那时起，我们了解到，这些其实是我们一直以来拥有着的不可剥夺的人权。技术使它们成为可能，就像在物理世界中递给别人现金或简单聊几句一样自然。我把 Crypto 的理念称为「恢复失地技术」，因为它是收回个人长期以来放弃的重要领域的关键一步。
彭博：你最自豪的投资是什么，与之相反的又是什么？
Su Zhu: 在熊市期间投资 Deribit，领先的加密期权交易平台。在熊市期间投资 L1，比如 Avalanche、Solana、Polkadot，特别是通过场外市场。所有这些在当时都感觉非常反向操作，但很明显，逆向而行，支持勤奋、以技术为导向的团队会得到回报。
我不认为有什么是我不为它自豪的。即使是那些亏损项目，重要的是它们被尝试过，创始人也努力了。人们常常看着失败的事物，试图得出一些更广泛的结论，根本没有意识到所有事物存在概率和不可知的本质。举个例子，我们迄今为止最好的风险投资是 Axie Infinity，这个项目在种子轮认购不足，以至于人们认为他们在做捐款。我看到的最混乱的投资项目可能是 Facebook 的 Libra，每个人都为它设立了 SPV（特殊目的实体），认为它将成为 Crypto 的未来。（Facebook，即现在的 Meta Platforms，计划用一个名为 Libra 的 Crypto 计划彻底改变全球金融，后来改名为 Diem，但它从未起步。所有的资产都在今年年初卖给了 Silvergate Capital）。
彭博：在历史或哲学方面，你最佩服哪个人？
Su Zhu：如果你看一下像新加坡已故开国总理李光耀这样的人，他通过将新加坡从马来西亚分离出来，想要实现不可思议的未来主义。本质上，新加坡是第一个创业之都。它必须在危险的地缘政治环境中经历国家建设的多重挑战：安全、能源、经济和文化。我看到很多与加密社区建设的相似之处。你必须相信社区和集体行动意愿的力量，以及未曾间断的透明和诚实、在理念之争中取胜的重要。
彭博：你对未来有什么打算？三箭呢？
Su Zhu：我希望在我力所能及的范围内支持整体性系统思考的发展。我认为这与我们社会对未来主义的思考有重要的相似之处——许多技术听起来是未来主义的，但实际上是倒退的，而许多看似笨拙的技术实际上是强有力的赋能人类的创新。
我非常支持以自然为基础的、针对关键农业问题的基层解决方案，并期待在这方面发挥更大的影响。我在这方面的投入，是我对 Crypto 投入的同一精神和理念的延伸。基于自然的食物系统，或生态农业，让我们对营养食物和干净水源的获取去中心化。它们使我们摆脱了对全球供应链的依赖。如果我们在社区层面上建立耕作的替代方案，那么人们就可以选择参与这种更加本地化的平行食物系统。社区支持的市场菜园，特别是在城市，扩展了我们的自由。它们将是个体的另一重大胜利，因为它们将给我们对自己健康和营养更多的控制权，与此同时使地球再生。
至于三箭，我们将继续做我们最擅长的事情，那就是投资加密资产，并长期支持加密建设者和社区。
