• 简体版 | 繁體版
  • 联系我们
  • 加入我们
  • 关于我们
  •  
  • 首页
  • 快讯
  • 价值号
  • 视频
  • 专题
  • 入驻价值号
  • 碳链APP
    微信公众号

    扫码下载App

  • 登录
  • 微信公众号

    微信公众号

导航
  • 首页
  • 快讯
  • 区块链+
  • 价值号
  • 视频
  • 专题
  • DeFi优选
碳链价值APP
专注服务于金融科技和区块链
立即打开

告别熊市?比特币表现强劲回归

达瓴智库达瓴智库  •  2023-02-02
此次反弹使比特币大部分市场恢复盈利。

在长期的现货需求和一系列轧空的推动下,比特币市场呈现出自 2021 年 10 月以来最强劲的月度价格表现。本文,我们将探讨衍生品市场和现货交易平台的动态。

本周数字资产持续上涨,比特币价格在1月29日晚间达到 2.39 万美元的高位。2023年1 月创下自 2021 年 10 月以来的最佳月度价格表现,年初至今增长达到 43% 以上,处于 2022 年 8 月以来的最高水平,较每周低点 2.24 万美元上涨了 6.6%。

本文,我们将对衍生品市场和交易平台此次反弹进行研究与分析,内容涵盖:

  • 尽管相对于市场规模,总杠杆率有所下降,但最近期货轧空,基差回归正值。
  • 尽管与交易平台相关的链上交易活动占比下降,但交易平台余额普遍下降。
  • 几个市场群体的平均收购价格被突破,包括 2019 年购买的比特币投资者、Binance 和 Coinbase 客户以及 2017 年购买的比特币巨鲸。

图1:1月24日-30日的比特币价格图1:1月24日-30日的比特币价格

空头期货市场受到挤压

在经历了漫长、痛苦和艰苦的 2022 年之后,2023年1月开始逆转这一下降趋势。通常情况下,此类反弹通常是由衍生品市场内某种程度的轧空推动的,这次反弹也不例外。

迄今为止,三波交易清算了超过 4.95 亿美元的空头期货合约,随着反弹结束,规模有所下降。

图2:比特币期货清算总额图2:比特币期货清算总额

我们可以看到,1 月中旬最初的轧空令许多交易员感到意外,多头清算占比创下 15% 的历史新低。这意味着 85% 的清算是空头,比 FTX 暴雷期间占比75%的多头清算更高,由此我们可以看到投资者越位程度之高。

图3:所有交易平台的期货多头清算占比图3:所有交易平台的期货多头清算占比

在永续掉期和日历期货中,现金和套利基差现已回到正值区域,年化收益率分别为 7.3% 和 3.3%。在 11 月和 12 月的大部分时间里,所有期货市场都出现现货溢价,这表明市场积极情绪回归,或许还带有部分投机情绪。

图4:永续期货年化与3个月收益率图4:永续期货年化与3个月收益率

然而,尽管期货基差回归正值,但自 11 月中旬以来,相对于比特币市值来说,未平仓合约数量一直在下降。在此期间,以比特币计价的未平仓期货合约价值下降了 36%,从 11 月中旬的 65 万比特币跌至今天的 41.4 万比特币。

请注意,下降的 40% 可直接视为 FTX 交易平台持有的价值 95,000 BTC 的未平仓合约的损失。

图5:期货未平仓合约图5:期货未平仓合约

如果我们将未平仓期货合约的名义规模与相应交易平台的 BTC 余额进行比较,我们可以衡量市场内杠杆的相对规模。在过去 75 天里,该杠杆率已从未平仓合约占交易平台现货余额的 40% 下降到仅 25%。

总体而言,这反映了期货杠杆的显著减少,以及空头投机情绪的冷却。这也可能预示着短期下行对冲头寸的减少。相对而言,随着观察到链上自我托管行为增加,这也更加强调现货市场是当前市场结构的关键驱动力。

图6:期货杠杆率估值-所有交易平台图6:期货杠杆率估值-所有交易平台

交易平台流量稳定

自2020年3月以来,交易平台现货流出趋势一直是被密切关注的一大主题,交易平台资产余额一直处于高位。目前,我们追踪的交易平台持有的比特币总额约为 225.1 万比特币,占流通供应量的 11.7%,创下2018 年 2 月以来的多年低点。

图7:交易平台余额图7:交易平台余额

目前,交易平台的流入和流出量两项平均约为 6.25 亿美元/天(即总计 12.5亿美元/天)。从净值上看,每日净流出量约为 2000 万美元,仅占总流量的 1.5%,表明交易平台流量处于平衡状态。与11-12月不同,当时交易平台的净流出量约为每天 2 亿美元至 3 亿美元。

图8:交易平台存取量图8:交易平台存取量

历史上最高的比特币月度流出发生在11月至12月期间,所有交易平台的流出量达到 20 万比特币/月。目前,交易平台净流量已恢复稳定,资金外流正在降温。这可能意味着市场需求有所放缓,因为今年迄今价格已反弹超过 43%。

图9:所有交易平台的比特币净头寸变动图9:所有交易平台的比特币净头寸变动

比特币各项指标向好

本周,比特币的链上交易每天激增超过 50,000 笔,但交易平台存款或取款数量并没有相应增加。目前,与交易平台相关的交易次数仅占总交易次数的 35%,自 2021 年 5 月市场高峰以来,这一占比在不断下降。

在实体调整后的数据中也可以看到这种交易数量的激增,这表明它与单个实体或内部钱包管理无关。可以看出,最近交易活动的增加发生在比特币经济的其他地方发生。

图10:交易平台交易次数占比图10:交易平台交易次数占比

过去几周,流入和流出交易平台的交易额相对稳定,但尽管如此,与交易平台相关的链上交易额的占比已从 2.5% 增长到 16% 以上。

比特币的全球交易额自 11 月以来急剧下降。这可能是因为 2021 年 8 月至 2022 年 11 月期间,由于全行业的去杠杆化以及FTX/Alameda的资产管理不善。

图11:交易平台交易额占比图11:交易平台交易额占比

通常,随着投资者和交易者变得更加活跃,应当表现为市场走强并伴随着链上交易总量的增加。我们可以看到目前交易平台交易额仍呈弱势,虽然月平均交易额开始上升,但现阶段仍远低于年度基线。

PS:交易平台流入或流出量 [USD] (30D-SMA)突破8.75 亿美元将表明近期与交易平台相关的交易额回归年度基线。

图12:交易额变动趋势图12:交易额变动趋势

通过对持有超过 1000BTC 的巨鲸的研究,我们还可以看到它们在交易平台的存款和取款量都有所上升。整个 1 月,巨鲸为交易平台流入(和流出)贡献了 1.85 亿美元至 2.15 亿美元,净流出量的约为 2500 万美元。

图13:巨鲸在交易平台的流量图13:巨鲸在交易平台的流量

突破基础成本价格

由于如此大量的比特币流入和流出交易平台,我们可以估算出比特币市场各个群体的平均收购价格。第一张图表按年对平均收购价格进行绘制,从每年 1 月 1 日开始计算,并建立了一种只做多头的 DCA(平均成本法)的基础成本。

在 2022 年的下跌趋势中,只有 2017 年及更早的购买者避免了未实现亏损,2018 年以后的投资者的基础成本被 FTX 红色蜡烛所取代。然而,当前的反弹已将 2019 年(2.18万美元)和早些时候的购买者推回到未实现盈利中。

图14:平均收购价格(每年)图14:平均收购价格(每年)

我们可以为每个交易平台创建一个类似的模型,下图显示最近的价格走势与三个关键成本基础水平相交:

  • (橙色)所有交易平台的历史采购价格交汇于 1.67 万美元处,并在年底整合范围内提供了一种形式的支持。
  • 自 2017 年 7 月以来,两个最大的交易平台 Coinbase 和 Binance (黄色)+(蓝色)的平均采购价格刚刚突破 21,000 美元左右。

这也可以从盈利供应占比等指标中看出,随着价格上涨超过其链上收购价格,这些指标急剧上涨。

图15:平均收购价格(交易平台)图15:平均收购价格(交易平台)

最后,我们回到之前讨论的巨鲸,但这次我们要回顾自市场触底以来的平均收购价格。通过在市场低点开始这些轨迹,我们可以预估出巨鲸的最有利价格。

我们看到的是,即使是自 2017 年以来一直活跃的鲸鱼(黄色),随着2022年价格跌破 18,000 美元,他们也进入了未实现的亏损。自 2020 年 3 月低点以来,巨鲸的收购价格为 2.38 万美元。

以上三种模型都证明了 2022-23 年的熊市是多么无情,甚至将站在最有利起点的群体推向了未实现损失。

图16:巨鲸和交易平台图16:巨鲸和交易平台

总结

随着 1 月底的临近,在长期的现货需求和一系列轧空的推动下,比特币市场出现了自 2021 年 10 月以来最强劲的月度价格表现。这次反弹使大部分市场恢复盈利,期货市场以健康的正基差交易。另外,在 FTX 崩溃之后,最初的交易平台流出趋势已经恢复稳定。

展开全文
打开碳链价值APP  查看更多精彩资讯
声明:本文内容为作者独立观点,不代表碳链价值立场,且不构成任何投资理财建议。
0 0
比特币

扫一扫,分享到微信

相关推荐

如何通过MVRV判断加密牛市还是熊市? 价值号

如何通过MVRV判断加密牛市还是熊市?

达瓴智库 2023-03-20 价值号
比特币
MVRV指标还有哪些鲜为人知的功能?
多维度解读比特币 NFT 的现状:累计总数突破 32 万个 滚动

多维度解读比特币 NFT 的现状:累计总数突破 32 万个

PANews 2023-03-10 滚动
比特币比特币NFT
当前的 NFT 类型、交易规模、用户规模、矿业变化和网络基本面。
给比特币“雕花”,增值还是累赘? 滚动

给比特币“雕花”,增值还是累赘?

元宇宙日爆 2023-03-08 滚动
比特币NFTYugalabs
Yuga Labs 在内的大批“雕花匠”赶来,酝酿着各种比特币版的 NFT。

碳链快讯更多 ›

2023-04-02

山西警方查处了一个制造并分销假钱包的团伙

2023-04-02

Vitalik:ZK-EVM 将成为以太坊的第三种客户端,应推动创建一个开放的多客户端 ZK-EVM 生态

2023-04-02

马斯克要求法官驳回狗狗币投资者对其提起的 2580 亿美元集体诉讼

2023-04-01

彭博社:孙宇晨已就出售 Huobi 股份进行谈判,对话尚处于早期阶段

2023-04-01

OpenAI CEO 旗下加密项目 Worldcoin 推出去中心化身份协议「World ID」

2023-04-01

数据:以太坊上 Aave V3 总市场规模突破 10 亿美元

2023-04-01

彭博社:数字货币为第一季度表现最佳的资产类别

2023-04-01

亚马逊 NFT 市场将上架 Beeple 与 Pudgy Penguins 等创作者和项目的数字收藏品

2023-04-01

美国全国期货协会通过数字资产商品相关规定,将于 2023 年 5 月 31 日生效

2023-04-01

推特开放包括推荐算法在内的大部分源代码

2023-04-01

动视暴雪前总裁 Daniel Alegre 正式加入 Yuga Labs 出任 CEO

2023-04-01

Arbitrum 发起新提案将引入 ArbitrumDAO 并申请 10 亿美元拨款

2023-03-31

跨链桥聚合器 LI.FI 完成 1750 万美元 A 轮融资,CoinFund 和 Superscrypt 领投

2023-03-31

周小川:数字货币别急着想赢者通吃,每隔三五年局面就会有大变化

2023-03-31

CAIDP敦促美FTC调查OpenAI违反消费者保护规则的行为

2023-03-31

美SEC对Ormeus Coin项目创始人分别处罚超2314万美元

2023-03-31

彭博社:韩国法院再次驳回对Terra联创Daniel Shin的逮捕令

2023-03-31

外媒:Tron 创始人孙宇晨失去了外交官身份

2023-03-31

阿根廷航空公司 Flybondi 发行基于 Algorand 的 NFT 机票

2023-03-31

数据:USDC 稳定币市值过去两周下跌约 100 亿美元至 325 亿美元

2023-03-30

硬件钱包 Ledger 以 13 亿欧元估值完成 1 亿欧元融资

2023-03-30

联合国儿童基金会正在创建 DAO 原型

2023-03-30

腾讯高级执行副总裁汤道生:腾讯正研发类ChatGPT聊天机器人

2023-03-30

丹麦最高法院裁定对比特币销售利润征税

2023-03-30

报告:预测加密货币捐款将在十年内超过100亿美元

2023-03-30

印度在2023财年已征收超过1920万美元的加密税

2023-03-30

数字监管领域专业人士:到2030年合规稳定币将得到广泛使用

2023-03-30

韩国三大加密交易所XRP交易量飙升至数十亿美元

2023-03-30

日本财务省或将于4月成立CBDC专家小组,讨论发行可能性

2023-03-30

美国财政部副部长:美国的银行倒闭事件不应归咎于加密行业

2023-03-30

3月10日以来USDC净流出超过100亿美元,USDT市场份额创22个月新高

2023-03-30

美联储主席:年内预计还会加息一次

2023-03-30

美 SEC 主席:证券法涵盖加密市场大部分活动,无需额外立法

2023-03-29

英国发布人工智能监管白皮书 概述了针对ChatGPT等人工智能治理的五项原则

2023-03-29

美金融服务委员会将连同 SEC 主席寻求明确加密监管策略和制定规则的方法

2023-03-29

俄罗斯推迟原计划于 4 月 1 日开始的央行数字货币试点

2023-03-29

以太坊再质押协议 EigenLayer 开发商 EigenLabs 完成 5000 万美元 A 轮融资

2023-03-29

Circle 披露 USDC 储备结构:80% 为短期美国国债,约 20% 为现金存款存储在 GSIB

2023-03-29

Voyager Digital 向 Circle 转移 1.5 亿美元 USDC 将其兑换成美元

2023-03-28

美亚柏科:公司将对各类AIGC内容的检测、AI生成文本的检测技术及产品进行布局

2023-03-28

Galaxy Digital 披露在 2022 年净亏损达 10 亿美元

2023-03-28

慢雾:批准未知来源的代币时请仔细检查交易的 gas limit

2023-03-28

蚂蚁集团:于隽曾是外派至A&T Capital的工作人员,目前已办结离职手续

2023-03-28

香港金管局和证监会将于 4 月 28 日联合举办加密企业和银行家之间的圆桌会议

2023-03-28

英国财政部取消由政府支持的 NFT 计划

2023-03-28

欧盟将于 3 月 28 日投票表决是否禁止匿名自托管钱包转账大额加密资产

2023-03-28

日经亚洲:美 SEC 对孙宇晨的指控或将影响 Huobi 香港牌照申请及扩张计划

2023-03-28

CFTC提起诉讼后价值近15亿美元的加密资产从币安相关钱包流出

2023-03-27

CFTC 诉币安及其 CEO 违法以寻求民事货币罚款和其他衡平救济

2023-03-27

CFTC指控Binance概述:涉及向美国投资者提供的交易服务及其合规性问题

推荐文章

  • 试试 Nostr 的首个客户端 Damus,推特创始人认可的 Web3 新社交

    2023-02-01

  • NFT 项目 6529:由 Web3 意见领袖 Punk6529 发起,加密 Meme 的制造机

    2023-02-01

  • 大厂布局NFT:害怕错失下一代互联网浪潮

    2023-02-01

  • 腾讯发布 AIGC 发展趋势报告:迎接人工智能的下一个时代

    2023-02-01

  • a16z vs Jump:Uniswap跨链扩张背后的VC战争

    2023-02-01

价值号更多 ›

吉时通信
吉时通信
文章: 141
  • AIGC的商业化之路展望
  • 释放ChatGPT3的力量:如何用AIGC撰写研报?
  • 科普:关于AIGC的十问十答
链集市ChainMarket
链集市ChainMarket
文章: 226
  • 5种帮助区块链初创公司在逆境中成长的方法
  • 区块链产业周报|区块链成为中国领先的金融科技公司的第五大首选技术;国际掉期与衍生品协会发布数字资产衍生品新定义
  • 为什么我们认为区块链不仅仅是数字资产背后的技术?
Unitimes
Unitimes
文章: 403
  • 以太坊 MEV 黑暗森林:从 Gas 战争到 PBS
  • 对话 Vitalik:合并后 以太坊的下一步是什么?
  • 为什么以太坊是最好的选择?
换一批

热门标签

新基建 比特币 以太坊 矿业 DeFi 共识对话 区块链+ 研报 美联储 央行数字货币 无限QE 加密衍生品 AI 云计算 大数据 5G 政策 交易所 稳定币 电子支付 Libra 算力产业 联盟链 公链 区块链 加密货币 Nervos Cosmos EOS STO

邮件订阅

及时、全面、专业、准确的资讯与数据,致力于为区块链爱好者以及数字货币投资者提供最好的服务。

App内打开

邮件订阅

及时、全面、专业、准确的资讯与数据,致力于为区块链爱好者以及数字货币投资者提供最好的服务。

Moshou

碳链价值是集资讯、行情、数据于一身的区块链信息服务平台,我们追求及时、全面、专业、精确的资讯与数据,致力于为区块链创新者和数字货币投资者提供优质的服务。

关于我们 加入我们 联系我们 隐私条款
微信公众号

扫一扫关注微信公众号

Copyright © 2018-2020 碳链价值 京ICP备18046423号
下载碳链App

下载碳链App

微信公众号

微信公众号

微信公众号

微信公众号

打赏文章作者

支付宝打赏二维码 支付宝扫一扫打赏
微信打赏二维码 微信扫一扫打赏

# 热门搜索 #

CBDC 比特币 DeFi 以太坊 区块链